Бизнес-центр ОАО "Сургутнефтегаз", г. Сургут, 29 января
Ответ на пост «Немного новостей»
5. Мосбиржа позволит нерезидентам проводить операции с российскими акциями в рублях.
Вырученные от продажи рубли иностранцы смогут вывести только на российские счета типа «С».
Вот эта "новость" самая важная, пожалуй.
Со счёта типа С разрешено ещё оплачивать покупку валюты. но ЦБ может регулировать именно это условие, в приказном порядке, по счетам типа С. Вначале может показаться, что он именно так и поступит - запретит оплачивать покупку валюты с этих счетов и нерезиденты так и останутся запертыми на нашем рынке, но уже не в акциях и облигациях, а в рублях. НО
ЦБ вернулся к закупкам валюты для удержания рубля от неконтролируемого укрепления. регулятор проводит закупки не напрямую, а с помощью других участников финансового рынка. источник
Всё очень плохо. По сути это означает, что валюты за эти пару месяцев скопилось настолько много, что её физически не возможно потратить за год (ввиду санкций и эмбарго на поставки в РФ). И ЦБ, который не может оперировать западной валютой, поручил это банкам (скорее всего банку - Газпромбанку, именно он более всего защищён от санкций, по понятным причинам), которые, кроме как хранить её, в ожидании попадания под санкции, ничего не могут с ней сделать, ибо объёмы слишком большие для спроса.
Притом даже снятие обязательств на продажу валюты экспортёрами не принесёт результаты, так как она не нужна экспортёрам в таких количествах.
Мы сейчас в ситуации, когда мы слишком сильно любим тортики, и тут вдруг нас этими тортиками начали насильно кормить. а жопа при этом слиплась.
Нерезиденты сидели на нашем рынке ценных бумаг в 7-9 трлн рублей, даже если учесть, что часть успела выскочить, то думаю это не более 2 трлн. Фактически это означает, что на счетах банков скопилось невостребованной валюты на 80 млрд долларов. И именно её ЦБ намерен разрешить вывезти зарубеж.
НО! это опять же полумера, она лишь временно ослабит курс. А дальше что? Евро и доллары опять продолжат копиться, рублей будет дефицит.
Нам нужны крупные инфраструктурные проекты, которые будут жрать рубли как гигантская печь и при этом ускорят рост экономики. из разряда проекта реновации в Москве, только уже по всей России. Полная реконструкция транспортных путей и сообщение - расширения федеральных трасс, строительство мостов, строительство скоростных веток РЖД, для грузовых составов в первую очередь.
Бабки то есть куда вкладывать. И есть возможность их печатать в долг, на фоне такого роста рубля. Но я не вижу ни одной инициативы, озвученной нашим правительством. Они там как контуженные сидят. Хотя за два месяца можно было бы и "родить" что-нибудь, желательно "что-нибудь" полезное.
Разрешение шортов и возможный выпуск нерезидентов - логичен. На этом можно заработать, но не нам!
📰 Интересная неделя нас ожидает. Пятничное закрытие показало, что предшествующие новости от Банка России возымели некий эффект на российский фондовый рынок (фиксация прибыли и предвкушение в использовании шорта). А теперь к подробностям:
📈 Банк России решил временно уменьшить размер «кредитного плеча» (заемных средств), который брокер может предоставить клиенту для совершения необеспеченных сделок с финансовыми инструментами. Эта мера принимается для защиты клиентов и будет действовать с 1 июня до 31 декабря 2022 года.
📈 Также с 1 июня отменяются запреты на совершение коротких продаж ценных бумаг. Разрешили шортить. Механизм шорта прост. Занимаете у своего брокера необходимую акцию и продаете ее по рыночной цене. Если цена акции упала - откупаете ее дешевле и возвращаете брокеру. Разница в цене, это ваш заработок. Если цена выросла - грустите. Стоит ожидать повышение ликвидности, а значит рынок пойдёт вверх или нет?!
📈 Отменили запрет на покупку валюты «с плечом». Пара USD/RUB вздрогнула.
Учитывая, что в апреле общий объем торгов на рынках Московской биржи составил 88 трлн. рублей (в марте составил 154,5 трлн рублей), то повышение ликвидности точно напрашивалось. С другой стороны растущий рынок может пошатнуть одна неоднозначная новость и маржин коллы тут как тут.
P.S. Допуск нерезидентов к отдельным торгам, тот ещё хитростный план. Пишут, что торговать там смогут только нерезиденты, но мне мало верится, что на такую распродажу не заглянут нужные люди. Нерезиденты сольют активы за бесценок, а полученные рубли отправятся на спецсчета типа "С", где рубли в валюту можно обменять только с разрешения российских властей. Получить эмитентов с дисконтом и ещё стабилизировать биржевой курс доллара, гениально (а до этого прогреть наш рынок шортами и скинуть в плюс)? 🔥
С уважением, Владислав Кофанов
Немного новостей
Вести с полей.
1. Голодные игры 2022 не грозят России.
В источнике отмечаются проблемы с урожаем в этом году практически у всех основных экспортеров пшеницы (США, Канада, ЕС и само собой Украина). Эмбарго Индии уже привело к новому рекорду стоимости пшеницы на мировых рынках (438,25$ за тонну).
*/ В таких условиях нашей стране проблемы с пшеницей не грозят, поэтому как с нефтью и газом остальным странам придется задуматься об оплате в рублях. Даже с учетом того, что в настоящее время российская пшеница торгуется со скидкой (около 400$ за тонну - источник) - это всё-равно высокая стоимость.
2. Урожай подсолнечника ожидается чуть меньше прошлогоднего — 15,25 млн т против 15,65 млн т. Но в целом урожай масличных культур ожидается на высоком уровне. Так, производство сои прогнозируется на уровне 5,05 млн т (в 2021-м — 4,76 млн т), рапса — 3,3 млн т (2,79 млн т), льна — 1,4 млн т (1,29 млн т) (источник).
*/ В целом снижение прогноза по подсолнечнику небольшое. Нас же интересует подсолнечное масло и возможности его импорта, поэтому будем следить за развитием ситуации и смотреть не только на урожай, но и на переработку.
Газ и нефть.
3. Доходы России от продажи газа в ЕС в 2022 году составят рекордные $100 млрд, прогнозируют аналитики Citi (источник).
*/ Новость хорошая, означает пополнение как валютной выручки, так и компенсацию Газпрому за блокирование Северного потока-2. Причем суд в Швейцарии приостановил банкротство оператора «Северного потока-2» (источник), что скорее всего связано с частичным блокированием транзита газа через Украину и не желанием ЕС оставаться без поставок российского газа.
4. Италия увеличила импорт российской нефти на фоне возможного эмбарго.
В мае Россия экспортировала в Италию около 450 000 баррелей нефти в сутки — это в четыре раза превышает показатели февраля и рекордный объем с 2013 года (источник).
В статье говорится про НПЗ ISAB, который принадлежит Лукойлу. В связи с санкциями (под которые Лукойл не попал) на завод не поставляется другая нефть и материнская компания обеспечивает полную загрузку производства. Правительство страны не собирается его национализировать, а с учетом масштаба НПЗ (тысячи сотрудников) поставки продолжатся в увеличенном объеме.
*/ Тоже позитивная новость для нефтедобытчиков.
Финансы.5. Мосбиржа позволит нерезидентам проводить операции с российскими акциями в рублях.
Вырученные от продажи рубли иностранцы смогут вывести только на российские счета типа «С». Тем не менее это позволит нерезидентам хотя бы выйти из бумаг подсанкционных компаний. Новый режим для нерезидентов планируется запустить в конце июня (источник).
*/ Ситуация выглядит двояко: с одной стороны нерезиденты в обмен на свои ценные бумаги будут получать рубли, затем продавать их, что приведет к ослаблению нашей валюты. С другой стороны в случае существенных объемов продаж обвалятся котировки компаний. При этом операции планируется проводить только между нерезидентами, без участия отечественных клиентов. Возможно стоит подождать чтобы прикупить активы по снизившейся стоимости.
6. Российские компании при возвращении на мировой рынок после нынешнего кризиса не смогут конкурировать с иностранными, став менее технологичными, считают в ЦБ.
Наибольшие сложности у российских компаний могут возникнуть не сейчас, когда вводятся санкции Запада, иностранный капитал уходит из России, а российская экономика «закрывается». «А вот когда начнется обратный процесс — это действительно создаст проблему для тех компаний, которые сейчас «упростятся» и которым будет сложно, когда экономика начнет открываться, конкурировать с миром», — заявил глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов (источник).
*/ Совсем не позитивная новость, но куда уж без них. При ограничении поставок высокотехнологичной продукции оперативное импортозамещение возможно только со снижением технологии. Вероятно в среднесрочной перспективе могут быть отечественные разработки, но Сколково что-то молчит.
7. Курс доллара в ходе утренних торгов на Московской бирже 20 мая впервые с апреля 2018 года приблизился к 57 рублям. Юрий Попов (Аналитик SberCIB) объясняет это значительным объемом продаж валюты экспортерами в преддверии выплаты НДПИ на 600 млрд рублей на следующей неделе. Еще одна причина, по его словам, — перевод оплаты за газ, экспортируемый в Европу, в рубли. «На последнее указывает, в частности, резкое увеличение оборотов по паре EUR/RUB на спотовом рынке Мосбиржи (вчера они составили почти $2,2 млрд, что в 2,5 раза выше обычного), а также падение курса EUR/USD на Мосбирже до 1,04, тогда как на глобальном рынке он выше примерно на 1,5% и составляет около 1,056» (источник).
*/ Новость интересна прогнозом. Аналитик ожидает в ближайшее время ослабления курса из-за окончания в июне трехмесячного срока по вкладам с повышенными процентными ставками и проявления интереса к валюте со стороны физ.лиц.
8. Правительство поручило Сбербанку отказаться от выплаты дивидендов за 2021 год.
В апреле глава Минфина Антон Силуанов заявил, что министерство рекомендует госбанкам отказаться от выплат акционерам. Такой же совет дал Центробанк (источник).
*/ Новость для частных инвесторов не очень хорошая. Как правило стоимость акций зависит и от получаемых дивидендов, то есть котировки снизятся. При этом так как основным держателем пакета ценных бумаг является правительство, то это уменьшит поступление в бюджет. Но зато сам Сбер станет более устойчивым к возможным рискам. А может просто решили компенсировать Сберу потери рынков в Европе, где против "дочек" также были введены санкции.
9. Выдача ипотеки в России обвалилась более чем втрое за месяц.
«Дно» по выдачам ипотечных кредитов достигнуто, но восстановление рынка будет медленным, прогнозирует эксперт.
По сравнению с показателями за апрель прошлого года выдача кредитов в целом населению упала на 76,7%. «Инфляция, падение или стагнация реальных располагаемых доходов — все это снижает количество качественных заемщиков. Спрос на кредиты падает, а банки ограничивают новые выдачи из-за возрастающих рисков невозвратов», - говорит управляющий директор отдела валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов (источник).
*/ Во-первых это уже привело с некоторому снижению цен на квартиры на вторичном рынке. Во вторых существенного снижения ставки ЦБ не ожидается, поэтому либо льготная ипотека, либо высокие ставки. Что будет происходить с рынком недвижимости в целом непонятно. Рост стоимости стройматериалов и снижение покупательской способности населения не вселяют уверенности. Вероятно строительным компаниям всё же придется снижать прибыльность для реализации новых квартир, что потянет за собой и вторичный рынок.
Европа зависима от российского газа. В ближайшее время у них не найдётся альтернативы, но стоит готовиться к плану Б
Газпром экспорт с 21 мая приостанавливает поставки российского газа по контракту с финской государственной энергетической компанией Gasum. Это связано с тем, что Финляндия не произвела оплату за поставленный в апреле газ и отказалась осуществлять платежи в рублях. Новый европейский "заложник санкций" бойкотируют утверждённую правительством РФ оплату газа через ГПБ. Список понятным образом пополняется и большинство стран, которые отказались не так сильно зависимы от поставок сырья из России (те кто полноценно зависит от нас уже находят лазейки и обходят запреты).
Весь этот переполох с эмбарго по газу и громогласные заявления о нарушении контрактов по оплате газа через ГПБ - очередная истерия Евросоюза. На сегодня риторика в отношении российского газа смягчилась и они незамедлительно начали закачку своих хранилищ. На текущий момент у европы не существует других альтернатив по такому объему поставок, им придётся согласиться с новой оплатой и резким повышением цен на газ. Что интересного можно выделить на сегодняшний день?
⛽️ Уровень заполненности ПХГ Польши на 19 мая достиг уже более 90%, свидетельствуют данные Gas Infrastructure Europe. Загрузка мощностей регазификации сжиженного природного газа также близка к 100%. Трубопровод Ямал-Европа приостановлен, он как раз снабжал Польшу, которая отказалась от нового способа оплаты. Поляки подготовились к отказу, до этого заполнив свои хранилища на 70-75%, а после отказа используют виртуальный реверс через страны, которые более сговорчивы с Россией. Понятно, что виртуальный реверс - это выход для всех отказников.
⛽️ Equinor крупнейший производитель газа в Норвегии заявил, что не сможет обеспечить дополнительные поставки сырья в Европу в случае прекращения импорта из России. Резервы пусты и газа осталось на 12 лет. Европа очень сильно рассчитывала на поставки из Норвегии свыше нормы, но похоже данная опция будет не доступна (в структуре импорта газа ЕС на Норвегию приходится 23,6%, а на Россию 45,3%). Надежды ещё есть на Алжир, США, Катар и Азербайджан, но их объёмов экспорта фактически не хватит, чтобы полностью отказаться от российского газа.
⛽️ Мировой спрос на СПГ достигнет 436 млн. тонн в 2022 году, опередив имеющиеся предложения в 410 млн. тонн. Можно сделать, только один вывод, что мировому рынку не удовлетворить спрос и соответственно тот же Евросоюз не дополучит сжиженного природного газа. Значит придётся всё также покупать газ за рубли и использовать виртуальный реверс.
⛽️ Покупатели более 70% российского газа в Европе переходят на новую схему оплаты. Что и требовалось доказать. В сегодняшних условиях отказаться от нашего сырья - нереально. Можно, конечно, рискнуть, но тогда замёрзнуть смертью храбрых и нарваться на массовые протесты гражданских.
⛽️ Газпром подает газ для Европы через Украину в объеме 45,9 млн куб. м через Суджу, заявка через Сохрановку отклонена Украиной. ГТС самый мощный трубопровод и его поставки сократились более чем на 50%. А это значит, что хранилища не смогут заполниться с той скоростью и желанием европейских стран. Отказа от голубого топлива к концу 2022 года - не будет.
С другой стороны России необходимо думать наперёд. Потому что Европа готовится если не к отказу от российского газа, то к его сокращению в несколько раз. Уже сейчас идет рост проектов по СПГ, и их использование планируется в 2024 году (расконсервация регазификационных терминалов, аренда плавучих СПГ-терминалов). Плюс заполнение своих хранилищ под завязку. Сейчас укрепление рубля и сокращение тех же поставок не повлияет на прибыль (средняя экспортная цена в январе 2021г. - 182 долл. за 1 тыс. куб. м, а в январе 2022г. - $877 долл. за 1 тыс. куб. м). Но в будущем при значительном сокращении экспорта и падении цены на газ нас ждёт небольшая брешь в бюджете. Поэтому необходимо развивать поставки СПГ и начинать стройку трубопровода Сила Сибири 2.
С уважением, Владислав Кофанов
Как минимум в одной войне Россия побеждает. За газ и нефть рублем платит почти вся Европа
В санкционной войне дела у России идут прекрасно, она побеждает, пишет Lidovky. Уже почти вся Европа платит за нефть и газ рублями. Кроме того, цены практически на все, что экспортирует Россия, повысились. Представители немецкой промышленности уже "воют" не только из-за дорогой энергии, но и из-за нехватки многих металлов.
Ян Махачек
На сервере Eurointelligence.com правильно отмечают, что еще несколько недель назад Европейский Союз утверждал, что не будет платить за российский газ в рублях. А что теперь? В рублях платят уже почти все. Большинство европейских политиков совершенно бесстыдно врали людям и даже подшучивали над ними.
Реальность такова, что за российский газ мы платим в рублях. А меняя собственные валюты на российскую в российском банке на свое имя или имя наших компаний, мы обходим санкции, которые сами же с большой политической помпой и приняли. Большие суммы за энергоносители продолжат поступать в Россию, причем ровно по сценарию, прописанному Кремлем.
Российский экспорт быстро растет
Россия увеличивает свой торговый профицит в отношениях с остальным миром. Издание "Экономист" сообщает, что китайский экспорт в Россию в апреле увеличился на четверть, а китайский импорт из России вырос более чем вдвое. Немецкий экспорт в Россию сократился за тот же срок на 63%, а российский импорт в Германию снизился всего на три процента. Российский импорт упал на 44%, а экспорт возрос на восемь процентов.
Запомните это, пожалуйста. Мы ввели против России санкции, а в результате российский экспорт вырос почти на десять процентов.
Российский профицит внешней торговли только в этом году больше, чем замороженные активы на Западе, о которых столько говорят (речь идет о разных роскошных виллах и яхтах). Вооруженный конфликт повышает в цене практически все, что экспортирует Россия. Это не только энергоносители и пшеница, но и никель, титан, алюминий, медь и палладий. Скажем, представители немецкой промышленности уже "воют" не только из-за дорогой энергии, но и из-за нехватки этих металлов.
Очень интересно, но не всегда понятно
Как я вижу посты @AlexRadio
@AlexRadio , на самом деле спасибо.
Влияние курса валют на товар на реальном примере
Работаю в торговой компании, занимаемся продажей стройматериалов в розницу. В нашем регионе не самые крупные, но и не самые мелкие. Некоторые товары закупаем в Китае. Речь пойдет о радиаторах водяного отопления.
Закупали биметаллические и алюминиевые радиаторы в Китае осенью 2021г. Контейнер получился со всеми расходами 7.2 млн рублей с копейками. Из них 5.2 млн рублей цена за сам товар, цена была в юанях, т.к контракт в юанях, не помню цифру в них. 7000 долларов транспорт по Китаю, 200000 рублей транспорт по России. Плюс пошлина, ндс, оплата услуг брокера и валютных операций.
На днях заказывал очередной контейнер. Китайцы подняли цену на разные модели с осени на 7-15% это вообще много, но из-за разницы курсов осень/сейчас цена за товар получилась - 4.8 млн рублей (контракт также в юанях). Подешевел транспорт по Китаю, стал 6700 долларов плюс разница курсов. Транспорт по России немного подрос, стал 220000. Будет меньше пошлина/ндс т.к они считаются из суммы цены за товар плюс транспорт по Китаю.
В общем, конечная себестоимость контейнера исходя из текущего курса валют пока получается примерно 6,6млн неплохая такая разница по сравнению с осенью. Если курс будет снижаться, то еще меньше.
С начала СВО мы значительно подняли цены на радиаторы, а сейчас уже почти вернулись к стандартной наценке. С первого июня цена для конечного потребителя станет уже такой же как осенью, т.к остатки у нас еще старые. А когда придет вот этот свежезаказанный контейнер станет еще дешевле - это уже принятое решение.
Я на 90% уверен в том, что конкретно радиаторы, конкретно в наших магазинах, к июлю точно будут дешевле чем в прошлом году.
Очень интересно, как там с другими китайскими товарами, тоже уменьшается конечная себестоимость? Надеюсь кто-нибудь расскажет.
К слову, российские радиаторы пока не снизили цену. Знаю, что известная компания Рифар закупает внутренние стальные коллекторы в Китае для своего продукта, другие российские производители наверное тоже - че они то не роняют цену, вопрос.
Интересный факт - цена китайского завода на алюминиевые радиаторы сейчас дороже чем на биметалл - первый раз такое. Видимо цены на алюминий серьезно выросли, а на сталь нет.
Скоро буду заказывать шаровые краны, латунные фитинги и смесители, посмотрим че там получится.
П.с. Может где-то ошибся с ценами/суммами, пишу на память. Факт - прошлый контейнер был 7.2 млн цена со всеми расходами, свежий предварительно насчитали 6,6.
Бесперспективность доллара и паника на торговом рынке в паре USD/RUB
Не знаю, как себя ощущают сейчас инвесторы, которые приобретали доллар за 100+ рублей плюс комиссия, но им я точно не завидую. Мне вполне ясны их поступки и поведение. Во все кризисы, которые происходили до этого в России большинство спасались наличным баксом и товарами, такое наследие «финансовой грамотности» нам оставили. Сейчас совсем другой кризис назревает и он не будет похож на все предыдущие, поэтому многие ошибки будут стоить дорого. Если копнуть глубже, то те кто владеет иностранными активами и их инвестиционный портфель полноценно состоит из них, вообще на перепутье. Снижающийся SPX и курс доллара бьёт по капиталу и он падает вниз со скоростью света, но зато иностранные активы сейчас с хорошим таким дисконтом торгуются (вроде бы бери да покупай, усредняйся, но страх ещё большего падения и возможно последующий заморозки активов где-то витает рядом).
Доллар сегодня торговался по 57 рублей и наши пенсионеры стали на один шажочек ближе к отдыху на Бали (сарказм). В сложившейся ситуации это было вполне предсказуемо, но такого резкого скачка, как сегодня не ожидал и я (объемы на продажу крупные, только покупателей нет). Мы преодолели отметку в 60 рублей и это важный рубеж (вполне вероятно, что рассказы про доллар по 40-50 руб. могут сбыться). В перспективность доллара я сейчас не верю и говорил вам, что покупать его ещё рано. Вот несколько факторов, которые повлияли на укрепление рубля:
🇷🇺 У нас изолированный рынок. О тех валютных объёмах, которые были в паре USD/RUB на бирже стоит только мечтать. Нерезиденты продавали наши акции и конвертировали рубли в доллары, сейчас такого не происходит.
🇷🇺 Импорт упал на 70%, а экспорт наоборот набрал обороты. Валюту просто некуда девать, получается валютный профицит.
🇷🇺 Обязательные продажи валютной выручки экспортёрами (80%). Все те ограничения, которые были введены ранее возымели некий эффект на толпу и сейчас по мере их снятия, это не помогает в стабилизации курса.
🇷🇺 Доллар по сути некуда тратить (биржевой). Покупка иностранных активов сейчас влечёт за собой немалые риски. Санкции и поведение финансовых регуляторов Европы/Запада ясно дают понять, что в перспективе мы можем лишиться доступа к своим иностранным активам.
🇷🇺 Большинство стран экспортёров задумываются над продажей своего сырья в государственной валюте и ставка на доллар уже под сомнением. Напомню, что рублёвый Газ ещё не дошёл в полной мере до ГПБ, а тот не пришёл с евро/долларами на биржу.
🇷🇺 Раньше валютной выручкой заполнялись ЗВР и ФНБ, сейчас такого не происходит, поток просто иссяк.
🇷🇺 В сложившейся ситуации на политической сцене, сильный рубль выгоден для восприятия толпы. Для многих укрепившийся рубль «означает», что мы побеждаем Америку и вера в светлое будущее непоколебимо.
Выгодна ли сложившиеся ситуация правительству? Не думаю. Экспортёры страдают в большинстве случаев и их выручка падает, а значит налогов правительство тоже получит меньше. Внутренний рынок становится дорогим и закупаться в том же Китае становится выгоднее.
При этом я не думаю, что голландская болезнь подступает в нам. У нас ограниченное потребление импорта ввиду санкций и ставка не только на один сырьевой продукт. Китаю ещё понадобится время, чтобы наводнить нашу экономику импортом, а ведь не за горами всемирный кризис.
С уважением, Владислав Кофанов
Медведев возвращает 2007-й
Доллар уже — ниже 58 рублей
Российский рубль на фоне валютных ограничений продолжил укрепляться на торгах Московской биржи, обновив многолетние минимумы по отношению к евро и доллару.
Курс доллара на торгах опустился ниже 58 рублей: в 10:59 мск за один доллар давали 57,85 рубля. Это минимальное значение курса с апреля 2018 года.
Курс доллара в то же время опустился до 59,97 рубля, что стало пятилетним минимумом. В последний раз курс европейской валюты опускался до таких значений в апреле 2017 года.
Как пишет РИА Новости, рост рубля связывают с «необычайно сильным платежным балансом России», валютными ограничениями ЦБ и подготовкой компаний к налоговым выплатам 25-27 мая.
На фоне укрепления рубля индекс РТС, один из основных фондовых индикаторов России, превысил отметку 1300 пунктов впервые с 21 февраля. К 10:57 мск индекс РТС вырос до 1305,46 пункта (+4,8%), индекс МосБиржи в то же время просел до 2413 пункта (—0,9%).
Укрепление рубля, падающий SPX и эйфория по дивидендам. Нашему рынку не просто будет устоять
Мы явно находимся в сложной ситуации на российском фондовом рынке. Наш рынок изолирован, при этом шорты запрещены и не хватает тех прежних объёмов, тогда на чём рост? Новостной фон ещё сильнее начал влиять на него и любая новость воспринимается «должным образом», не стоит забывать, что некоторые каналы используют новости для разгона любого эмитента. IMOEX показывал трёхдневный рост, но сегодня сдался и не смог продолжить своё восхождение. Я выделил несколько интересных событий фондового рынка, которые так или иначе повлияли на него:
📊 RTSI в плюсе и за это надо благодарить укрепившийся рубль. ЦБР продолжает смягчать валютные ограничения, но это должным образом не помогает (ранее уже выходила статистика, что малое количество россиян имеют на своих валютных счетах свыше 10000 долларов). Импорт значительно снизился, а вот экспорт нашего сырья наоборот увеличился ( учитывайте обязательную продажу 80% валютной выручки экспортёрами), значит имеем валютный профицит. Слухи о том, что 100 долларовые купюры изымут не прекращаются и это только негативно влияет на суждение основной массы людей, сейчас они явно перестают верить в зеленую бумажку. Сейчас доллар торгуется по 61 рублю, но есть предпосылки сходить намного ниже.
📊 Отскочивший SPX порадовал немногих. Вчерашние -4% добавили головной боли аналитикам. До сих пор считаю, что западные инвесторы ещё не почувствовали должным образом падения их рынка. При этом снижение форвардного P/E S&P 500 приближается к 30%, что близко к минимуму, достигнутому во время пандемического медвежьего рынка в марте/апреле 2020 года (все мы понимаем, что этот кризис не похож на тот, что был в 2020 году). Стоит не забывать, что в 2008-2009 этот показатель был значительно ниже, а следующую стадию кризиса деньгами уже не зальют как было в 2020 (учитывая, что ФРС желает изымать вложенные средства в экономику ранее). Влияние американского рынка огромно, хоть сейчас мы коррелируем не очень, но до нас их тренд дойдёт
📊 Одними дивидендами сыт не будешь. Сейчас о выплате дивидендов объявили SNGSP, MTSS, SIBN. Стоит понимать, что МТС это дойная корова АФК Системы, которая при этом ещё имеет внушительную долговую нагрузку и сможет ли в будущем осуществлять такие выплаты — непонятно. Сургут самая загадочная нефтяная компания с долларовой кубышкой, которая является защитным активом при ослаблении рубля, только вот рубль укрепляется и перспектив для роста самой акции не наблюдается (а вот для разгона точно). Газпромнефть заплатит квартальные дивиденды, не такие уж значительные, но это явно даёт знак частным инвесторам в отношении GAZP. Дивиденды это хорошо, но стоит понимать, что одними ими сыт не будешь и нужно учитывать перспективы роста тела самой акции, а тут возникает множество вопросов. Во многом сейчас новостной фон вокруг дивидендов используется для спекуляций.
И всё же санкции не отменили, СВО не закончилось, а переносы/отмены дивидендов присутствуют. Поэтому, мы не можем взлететь с космической скоростью вверх и показать значительный рост в долгосрочной перспективе. Те факторы, которые негативно влияли и влияют на наш рынок не исчезли. Учитывая изолированный наш рынок не стоит уповать на краткосрочные проблески роста. Наша экономика ещё полноценно не прочувствовала все кризисные моменты, при этом это ожидает не только нас, но и Европу. Будет интересно посмотреть, кто выдержит сей удар.
С уважением, Владислав Кофанов
Экономика. Ночные новости
Перейдем к новостям большим и маленькой. Маленькая даже интереснее, на мой взгляд, с точки зрения изучения процесса ценообразования.
1. Росрыболовство заявило о нехватке жести для производства консервов.
По данным «Рыбного союза», из-за санкций и нарушения логистических цепочек себестоимость жестяной упаковки выросла в апреле 2022 года по сравнению с тем же месяцем прошлого года на 65-83% в зависимости от вида тары. Это привело и к подорожанию самих рыбных консервов, за тот же период они выросли в цене примерно на 28% (источник).
// Надеемся на поставки жести из Белоруссии. Думаю, что после заключения договоров и отладки логистических цепочек стоимость рыбных консервов будет снижаться.
2. Спрос россиян на операции с неосновными валютами вырос в несколько десятков раз.
По сравнению с мартом-апрелем прошлого оборот по операциям физлиц с турецкой лирой увеличился в 20 раз, с юанем — в 182, с казахстанским тенге — в 20 тыс. раз.
// По мнению экспертов и аналитиков данная тенденция связана с подрывом доверия к основным валютам и желанием россиян диверсифицировать свои вложения. Немаловажен также фактор увеличения товарооборота с Турцией и Китаем. При этом вложение в юани называется наиболее надежным исходя из позиции властей Поднебесной - снижение за прошлый год к доллару составило лишь 5,6% (источник).
3. Ненефтегазовые доходы бюджета показали рекордное падение за 1,5 года. НДС, налог на прибыль, поступления от госсобственности и т.д. без учета инфляции упали на 18% к тому же месяцу годом ранее. Главным фактором послужило сокращение НДС от внутренних продаж товаров и услуг более чем в два раза (с 414,7 млрд рублей до 192 млрд рублей) (источник).
// Сокращение расходов связано с ростом инфляции (до 17,8%) и поведением россиян, направленной на сбережения в условиях сохранения неопределенности. Доходы так быстро не выросли, к сожалению.
4. Нефть: два в одной.
- Венгрия подсчитала, что запрет российской нефти обойдется ей больше чем в $800 млн. Страна продолжает препятствовать принятию запрета на импорт российской нефти в ЕС.
- Россия стала четвертым крупнейшим поставщиком нефти в Индию. Доля российской нефти в индийских закупках достигла рекордных 6% (ранее была существенно ниже, а в марте РФ занимала 10-ую строчку) (источник).
// Обе новости хорошие. Продолжаем экспорт и сохраняем профицит торгового баланса. Также планируется рост поставок в Индию, что заместит выпавшие поставки в Европу.
5. Газ тоже два в одной.
- Финляндия отказалась платить за газ в рублях.
Финская Gasum объявила, что не будет платить за российский газ в рублях, и готовится к остановкам поставок из РФ. Тем временем крупнейшие клиенты «Газпрома» в Германии и Италии начали открывать счета в Газпромбанке, чтобы платить за российский газ по новым условиям (источник).
- Словакия согласилась платить за газ по российской схеме.
Евро будут переведены на счет в Газпромбанке, потом эти средства конвертируют в рубли.
Поставки российского газа постепенно наращиваются, так как Словакия стремится максимально заполнить свои газовые хранилища (источник).
// Финляндия основную часть газа получала из РФ, но для Газпрома это мизерная потеря (в 2021 году поставлено — 1,8 млрд кубометров газа).
Про Словакию надо комментировать?
Рубль попал в уникальную ситуацию
13 мая 2022, 11:24.
Российская валюта названа лучшей в мире за последнее время – а все потому, что рубль существенно укрепляется. Казалось бы, крупнейшие санкции Запада должны были обрушить курс российской национальной валюты, но все происходит ровно наоборот. Специалисты называют происходящее «крайне необычной ситуацией», но каким же образом она сложилась?
Одно из ведущих западных информационных агентств признало российский рубль лучшей валютой в мире в 2022 году. С начала года курс рубля вырос на 11% и стал лидером по росту среди 31 основной валюты, посчитал Bloomberg. А с 10 марта, когда курс доллара и евро достигли своего максимума в 121,5 и 132,4 рубля, курс валют обвалился 5 мая до двухлетних минимумов в 65,3 за доллар и 69,7 за евро. Уже четыре торговых дня подряд рубль держится преимущественно ниже 70 рублей за доллар. А к утру пятницы, 13 мая, рубль вновь резко вырос к доллару (до 62,63 рубля) и к евро (до 64,94 рубля).
Любопытно, что Турция и Аргентина, которые принимали схожие с Россией меры, не смогли добиться таких результатов: лира и песо, наоборот, рекордно обвалились и так и не смогли восстановиться, отмечает агентство.
В чем же секрет происходящего с курсом рубля? Все дело в действиях ЦБ и правительства РФ, которые создали условия для укрепления рубля. Что не означает, что курс рубля не является реальным.
Искусственным курс рубля стали называть после того, как правительство обязало экспортеров продавать 80% своей валютной выручки на бирже и ввело правило продажи газа в страны ЕС за рубли. Сначала 10, а потом уже 20 европейских компаний начали покупать российский газ за рубли. Отказались пока только две страны – Польша и Болгария, которые не были крупными покупателями российского газа и у которых и так заканчивался контракт в этом году. Все это подразумевает большие объемы конвертации на бирже иностранной валюты в национальную.
«Однако курсообразование рубля так же, как и раньше, происходит на бирже по всем законам экономики в зависимости от соотношения спроса и предложения. В этом плане ничего не изменилось, поэтому курс остается реальным и по нему совершаются сделки»,
– говорит аналитик банка «Фридом Финанс» Владимир Чернов.
«На внутреннем валютном рынке сложилась крайне необычная ситуация. Биржевой курс доллара и евро формируется рыночным образом, но в условиях, когда спрос на иностранную валюту искусственным образом сдерживается с помощью ряда ограничительных мер», – говорит Виталий Манжос, старший риск-менеджер «Алго Капитал». О чем именно идет речь?
С одной стороны, был снижен спрос на иностранную валюту, а с другой – резко повышен спрос на рубль. «В самом общем смысле в марте текущего года состоялся слом сложившейся за много лет схемы формирования курса рубля. В первую очередь это связано с отменой бюджетного правила. Таким образом, с рынка неожиданно ушел очень крупный постоянный покупатель валюты», – говорит Манжос. Также нерезидентам запретили продавать рублевые активы и был заморожен спекулятивный спрос на иностранную валюту (из-за комиссии в 12%).
Важную роль сыграло резкое сокращение импорта из ЕС и США, что опять же резко снизило спрос на доллары и евро. Они мало кому стали нужны, ведь покупать на них становится нечего. «Здесь играют роль не только временные логистические заминки, но и сокращение покупательной способности внутри страны. Кроме того, в момент ослабления рубля какая-то часть импортных товаров была закуплена и ввезена по высоким ценам. Теперь мы имеем складские запасы слишком дорогих товаров, которые плохо продаются. Но чтобы завезти в страну новые дешевые партии, необходимо распродать старые запасы», – рассуждает Манжос.
С другой стороны, спрос на рубль вырос благодаря требованию о продаже валютной выручки экспортерами, переводу расчетов за газ на рубли и ряду других мер. «Так как Россия планирует переходить на взаиморасчеты в отечественных валютах с Китаем, Индией, Бразилией, Ираном и странами ЕАЭС, то и дальше рубль будет необходим в больших объемах», – говорит Чернов.
Наконец, чем дороже будет рубль, тем меньше будут темпы роста инфляции, добавляет Чернов. Недельный прирост цен уже опустился до 0,1 процента – это уже близко к недельным темпам роста, соответствующим целевому ориентиру Банка России по инфляции. «В России на снижение инфляции основное влияние оказало резкое увеличение ключевой процентной ставки ЦБ до 20%. Именно после подорожания всех кредитов темпы инфляции стали снижаться, но небольшая заслуга дорогого рубля здесь тоже присутствует», – говорит Чернов.
«С розничными ценами в стране, как и с курсом рубля, происходит нетипичная ситуация. На бытовом уровне хорошо заметно, что цены на импортные потребительские товары начали возвращаться к адекватному уровню после резкого мартовского скачка. Это в первую очередь относится к высококонкурентному рынку бытовой электроники. Вместе с тем сильно выросшие цены в продовольственных магазинах остаются высокими. Это относится и к продуктам питания с малой составляющей импортных компонентов в себестоимости. По-видимому, мы имеем дело с изменившейся структурой инфляции потребительских цен. В новых условиях какие-то группы товаров и услуг станут относительно более дорогостоящими. Но некоторые группы товаров при этом способны стать относительно более доступными», – рассуждает Манжос.
Турции и Аргентине такой фокус с валютой не удался, хотя правительства этих стран тоже ограничивали движение капитала. «Однако они не устраивали таких распродаж иностранной валюты на бирже, как сейчас делают наши экспортеры», – указывает Чернов.
Но в целом природа кризиса в этих странах сильно отличается от происходящего в России. «Проводить прямую параллель между динамикой курса российского рубля, турецкой лиры и аргентинского песо (как делает Bloomberg) некорректно. Ослабление валют в Турции и Аргентине в последние годы было связано сугубо с их экономическими проблемами. На них не накладывались внешние санкции, а они не вводили контрсанкции. В России же главный стимул для резкого ослабления курса рубля – это геополитика, а не явное ухудшение экономического положения в стране», – говорит Манжос.
Что же рубль ждет дальше? Манжос говорит, что курс рубля на ближайшие месяцы не поддается прогнозу, поскольку он лишь частично зависит от экономических факторов и в большей степени зависит от решений регулятора, которые могут быть непредсказуемыми. Поэтому эксперты рассуждают теперь скорее о том, какой курс рубля является комфортным для экономики и бюджета, ведь к нему в теории должен стремиться ЦБ.
Пока действует правило о продаже 80% валютной выручки, рубль будет продолжать укрепляться, говорит Чернов. Но ЦБ уже анонсировал снижение правила о продаже до 50% валютной выручки.
В бюджете на 2022 год заложен курс в 72,1 рубля и стоимость российской нефти Urals в 44,2 доллара, то есть в бюджет должно было поступать 3186 рублей за бочку нефти. «При текущей стоимости Urals в 78,71 доллара за баррель наш бюджет устраивает курс доллара в 40 рублей. Однако российскую нефть сейчас продают с большим дисконтом, около 30-35 долларов, а значит для плановой наполняемости бюджета на сегодняшний день комфортным является курс доллара в 66-74 рублей», – рассуждает Чернов.
Поэтому его прогноз на ближайшие месяцы по курсу рубля находится в диапазоне 65-75 рублей. Однако эксперт оговаривается, что если нефть подорожает, что может произойти уже в самые ближайшие дни после введения эмбарго на экспорт российских нефтепродуктов в страны ЕС, то для России будет комфортным и более низкий курс доллара. «Например, при росте нефти Brent до 120 долларов за баррель плановую наполняемость российского бюджета обеспечит и курс доллара в 53-57 рублей. Но, на наш взгляд, тогда-то ЦБ РФ и отменит правило о продаже валютной выручки экспортерами, чтобы обеспечить сверхдоходы бюджета при курсе доллара в 65-74 рубля», – заключает собеседник.
«Даже с геополитической премией на фоне сверхкомфортных цен на экспорт американская валюта вполне может опуститься в диапазон 50-55 рублей. Однако нужен ли нашим монетарным властям по-настоящему сильный рубль – большой вопрос. На фоне усиления вектора социальной политики и серьезных вызовов экономики для государства вполне комфортным остается диапазон 70-75 рублей», – считает экономист Андрей Лобода, директор по внешним связям BitRiver.